湖南廣電旗下的新媒體資產擬再次嘗試“上市”。
近日，快樂購(300413，SZ)公告稱，公司擬向控股股東芒果傳媒等多方以19.66元/股的價格發行5.88億股，購買快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視以及芒果娛樂5家公司100%股權，上述資產作價115.51億元，同時擬募集資金不超過20億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，芒果TV在2017年上半年扭虧轉盈，也正是在該時間節點，其就有了注入上市公司的意圖。不過，相比2016年6月B輪融資后約135億元的估值，芒果TV本次交易價格縮水了近40億元。
115億資產注入快樂購
2016年8月，湖南廣電曾計劃將芒果傳媒旗下的7家公司注入快樂購，除了上述5家公司，還包括湖南金鷹卡通有限公司和湖南天娛廣告有限公司。然而兩個多月后，這項重大資產重組卻終止，當時快樂購給出的原因是，“標的公司資產狀況較為復雜，重組方案尚待商討和完善，目前實施條件尚不成熟。”
湖南廣電此次重啟這項重大資產重組，擬注入的資產中芒果TV 最引人注目，芒果TV是湖南廣電旗下惟一的網絡視頻平臺，雖然用戶規模和活躍度與愛奇藝、優酷、騰訊三家有一定差距，卻是目前全國廣電旗下惟一能與視頻網站角力的平臺。
此次擬打包注入快樂購的快樂陽光、芒果互娛等5家公司均是湖南廣電旗下的優質資產，5家公司整體作價115.51億元。經交易各方協商，快樂陽光100%股權、芒果互娛100%股權、天娛傳媒100%股權、芒果影視100%股權和芒果娛樂100%股權的交易價格分別為95.3億元、5.08億元、5.03億元、5.4億元和4.68億元。這其中，運營芒果TV的快樂陽光交易作價占交易總金額比例為82.5%，是最為核心的標的資產。
截至2017年6月30日，標的資產按收益法評估值為114.8億元，較賬面價值增值92.34億元，評估增值率為410.77%。快樂購表示，增值率較高是基于標的資產具有較高的盈利能力、未來較高的業績增長速度和新媒體行業創新發展的歷史機遇等得出的估值結果。
標的資產均是芒果傳媒控股或者全資子公司，芒果傳媒承諾，2017至2020年度，5家標的公司合計凈利潤將分別達到6.34億元、8.75億元、10.94億元以及14.95億元。這其中，運營芒果TV的快樂陽光預期盈利能力最為強勁，承諾期內快樂陽光可實現凈利潤為4.27億元、6.79億元、9.1億元以及12.94億元。
本次交易前，快樂購的控股股東為芒果傳媒，其持股比例為43.12%，為第一大股東，實際控制人為湖南臺。交易后，芒果傳媒對快樂購的持股比例將上升至67.88%。而本次標的資產均是湖南臺旗下資產，且芒果傳媒持有標的資產全部或大部分股權，因此本次資產注入，資產總額、資產凈額及營業收入三項指標均構成重大資產重組，但由于第一大股東和實控人不變，不構成借殼。實際上，這就是湖南廣電將旗下重要優質資產打包注入上市公司的過程。
本次交易完成后，湖南廣電將實現新媒體平臺及內容整合，上市公司快樂購的主營業務將由媒體零售業務拓展至新媒體平臺運營、新媒體互動娛樂內容制作及電子商務全產業鏈，立足于“芒果TV”一云多屏廣電新媒體平臺，協同影視劇、節目、音樂、網絡游戲等眾多內容創作的市場化主體，打造集流媒體內容、新媒體平臺、互聯網信息及電商服務一體共生的獨具特色的芒果媒體生態。
芒果TV今年上半年實現扭虧
本次資產注入，最引人注目的是快樂陽光運營的芒果TV。湖南廣電2014年4月起全面發力互聯網視頻業務，逐漸形成以“芒果TV”為品牌的全牌照新媒體產業格局。在愛奇藝、騰訊等視頻網站大肆燒錢購買內容、自制內容之時，湖南廣電優質的自制內容在芒果TV獨家播出，讓芒果TV快速發展，目前是國內前五大綜合視頻服務提供商之一。
目前，網絡視頻在國內已經擁有良好的用戶基礎。據中商產業研究院大數據庫統計情況顯示，2017年上半年移動網絡視頻用戶規模為5.25億人，使用率為72.6%，預計視頻用戶付費市場規模在后兩年將保持快速增長。芒果TV背靠湖南廣電優質IP內容，在2017年上半年實現扭虧為盈。根據公告，快樂陽光2017年1~6月實現營業收入13.76億元，凈利潤1.58億元。芒果TV是視頻網站中為數不多盈利的平臺。
不過，快樂陽光本次的交易作價為95.3億元，而快樂陽光于2016年6月B輪融資投前估值為120億元，湖南廣電臺長呂煥斌更是在2016年12月中國網絡視聽大會上透露，“芒果TV在B輪融資投后估值超過135億元。”這意味著，近一年時間后，芒果TV的估值縮水了近40億元。
內容資源目前是視頻網站競爭的核心要素，影視、綜藝的新媒體版權價格也在不斷攀升。據公開資料顯示，芒果TV借力湖南廣電優質內容，版權銷售收入也在持續增長，2016年實現版權銷售收入4.5億元，2017年1~6月版權銷售收入5億元。
不過，視頻網站需要大量優質內容，除了自制，還要購買，芒果TV在版權采購方面也面臨著高價成本支出。2016年度、2017年1~6月快樂陽光用于版權采購的金額分別為5.25億元、3.97億元。因此，快樂購本次重大資產重組的同時募資不超過20億元，也將用于標的公司實施芒果TV版權庫擴建項目和云儲存及多屏播出平臺項目。
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