小家電處于高速增長初期，技術創新引領行業方向：我國小家電市場增速較快，這與其產品更換周期短、單價低等特點密切相關；相較其他家電細分市場，小家電市場受房地產影響因素弱；小家電的消費群體年輕化特點明顯，線上渠道是市場參與者重點建設方向，據中商產業研究院數據顯示，2017年小家電產品網上零售額達760億元，同比增長19.69%；源于技術更新加速和消費升級的推動，小家電產品市場趨向高端化特點，2018年吸塵器、攪拌機的高端市場占比已經上升至23.7%和21.5%。就整體家電市場而言，其具有先發展必需消費品，后進入可選消費品階段的發展趨勢。通過與日本家電行業發展周期對比，我國小家電市場已進入高速增長初期，預計小家電市場將呈現產品技術創新拉動行業增長的趨勢。
吸塵器普及率有待提升，滲透率提升拓寬市場空間。行業競爭方面，吸塵器行業競爭激烈，品牌集中度高，TOP5市場份額連續三年超過70%，且頭部品牌份額不斷鞏固。預計未來20年吸塵器保有量和滲透率均有較大提升，到2035年吸塵器保有量將上升至18249萬臺，對應滲透率達到43%。
洗碗機滲透率較低，看好未來發展空間：初代洗碗機產品由于價格較高，體積較大、不適合我國廚房安裝等客觀條件，為洗碗機行業帶來一定發展限制。近年來由于技術更迭和產品力提升，洗碗機市場增長迅速，2015-2017年洗碗機行業增速達到63.2%、104.3%和129.2%，人們購買改善生活品質的清潔類產品意愿加強。行業渠道方面，洗碗機市場以一二線城市為主導地位，伴隨各企業渠道下沉，三四線城市營銷規模增強，將推動三四線城市洗碗機市場增長。我們預計到2020年洗碗機市場規模有望達到400億元，看好洗碗機市場。
投資建議：我們推薦關注小家電行業的炊具龍頭蘇泊爾，公司的線上滲透率穩定增長；推薦關注掃地機器人龍頭科沃斯，公司是國內領先的服務機器人公司，目前掌握國內外專利649項，且公司線上渠道廣泛，與各大電商銷售平臺合作，線上銷售額穩居行業第一，具有技術研發和渠道優勢。同時，公司繼續擴充產能，開發海外市場，在美德英法等國家設有子公司，分銷商體系覆蓋廣。我們推薦關注小家電市場的美的集團和細分行業九陽股份。
長城證券 蔡維
設為首頁 
